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摘 要
本周汽车板块排名较上周提升但依然靠后,板块投资受到汽车促销、部分地区以旧换新政策暂停的影响。我们预计6月下半月需求有望较上半月恢复,行业随之进入7-8月淡季,再往后将迎来今年新品集中上市阶段,叠加年底前季节性旺销和补贴,行业将迎来旺季。考虑汽车行业量价波动以及投资者的担忧,无论追求相对收益还是绝对收益,都建议选股淡化beta、强化alpha,尽量选择个股特征鲜明的标的。
投资建议:
投资建议详见华创证券研究所2025年6月15日发布的报告《【华创汽车】汽车行业周报(20250609-20250615):6月下旬需求有望恢复,全年销量展望乐观》 ]article_adlist-->一、数据跟踪
4月乘用车批发销量同比增长,环比下滑。4月乘用车批发销量222万辆,同比+11%,环比-10%;狭义乘用车批发销量同比+11%,环比-10%。4月乘用车出口销量43万辆,同比+0.4%,环比+5.0%。4月乘用车零售销量159万辆,同比+6.0%,环比-14%。经计算,4月库存增加19.7万辆,同比+1.9倍。
5月新势力车企交付量理想环比增长显著。比亚迪38万辆,同比+15%,环比+0.6%;零跑4.5万辆,同比+1.5倍,环比+9.8%;理想4.1万辆,同比+17%,环比+20%;小鹏交付3.4万辆,同比+2.3倍,环比-4.3%。
5月下旬行业折扣率环比上升。折扣率7.8%,较上期+0.6PP(5/10),较去年同期+2.9PP(5/25)。折扣金额11,751元,较上期+1,139元(5/10),较去年同期+4,761元(5/25)。折扣率变动环比较大的主流品牌有领克-5.5PP、华晨宝马+3.2PP、比亚迪+2.5PP、上汽大众+2.0PP、北京奔驰+0.9PP(相较于5/10)。
截至2025年6月13日,
1) 碳酸锂,2Q25均价6.63万元/吨,同比-37%、环比-13%;最新6.07万元/吨,较上周末+0.83%;
2) 铝,2Q25均价2.01万元/吨,同比-2%、环比-2%;最新2.07万元/吨宝钜证券,较上周末+2.37%;
3) 铜,2Q25均价7.78万元/吨,同比-2%、环比+1%;最新7.87万元/吨,较上周末-0.19% ;
4) 钯,2Q25均价260元/克,同比+0%、环比+1%;最新277元/克,较上周末+3.56%;
5) 铑,2Q25均价0.14万元/克,同比+12%、环比+10%;最新0.14万元/克,较上周末-6.76%;
6) 天然橡胶,2Q25均价1.45万元/吨,同比-0%、环比-16%;最新1.38万元/吨,较上周末+1.47%;
7) 聚氯乙烯PVC,2Q25均价0.49万元/吨,同比-17%、环比-4%;最新0.48万元/吨,较上周末+0.67%;
8) 重度纯碱(未更新),4Q24均价0.16万元/吨,同比-43%、环比-23%;最新0.15万元/吨(2024年12月16日),较2024年12月13日持平;
9) 冷轧普通薄板,2Q25均价4087元/吨,同比-9%、环比-4%;最新3985元/吨,较2025年5月30日-0.87%;
10) 天然气,2Q25均价0.45万元/吨,同比+5% 、环比+0%;最新0.44万元/吨,较上周末-0.38%;
11) 92#汽油:2025年6月10日最新8.09元/L,较2025年5月31日+1.11%;
12) 95#汽油:2025年6月10日最新8.37元/L,较2025年5月31日+1.10%。
二、行业要闻宝钜证券
1) 6月9日,乘联分会数据显示,5月全国乘用车市场零售196万辆,同比增长13.9%,环比增长10%;1-5月全国乘用车市场零售累计893.4万辆,同比增长9.5%。
2) 6月11日,中汽协公布数据显示,2025年5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆,环比分别增长1.1%和3.7%,同比分别增长11.6%和11.2%;1-5月,汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆,同比分别增长12.7%和10.9%。
3) 6月11日,中国汽车动力电池产业创新联盟公布数据显示,5月,我国动力电池装车量57.1GWh,环比增长5.5%,同比增长43.1%。
4) 6月13日,吉利依托星睿AI云动力2.0发布雷神AI电混2.0系统,该系统包含多条技术路线,其中EM-i电混发动机热效率达47.26%,馈电油耗仅2.49L/100km。
三、市场表现
本周汽车板块涨幅-0.66%,板块排名18/29。本周指数涨幅情况:上证综指-0.25%、沪深300 -0.25%、创业板指+0.22%、恒生指数+0.42%;本周汽车指数涨幅情况:汽车板块-0.66%、零部件-1.97%、乘用车+0.33%、商用车+0.60%、流通服务-1.66%。
四、风险提示
宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
正文内容详见华创证券研究所2025年6月15日发布的报告《【华创汽车】汽车行业周报(20250609-20250615):6月下旬需求有望恢复,全年销量展望乐观》 ]article_adlist-->近 期 报 告 ]article_adlist-->06-13:2024年车企利润池跟踪:自主净利大幅增长,美系下滑最大06-10:5月需求小幅恢复,新能源渗透率续创新高
05-14:行业重大事项点评:4月需求维持同比增势,新能源渗透率新高
04-06:新车跟踪:4月上海车展开启新品周期
02-19:分城市零售跟踪:4Q24低线城市政策刺激效果显著
]article_adlist-->小 程 序 二 维 码
免 责 声 明
具体内容详见华创证券研究所2025年6月15日发布的报告《【华创汽车】汽车行业周报(20250609-20250615):6月下旬需求有望恢复,全年销量展望乐观》
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